启盈策略
本周行情回顾：
2025年6月3日-2025年6月6日，上证指数涨1.13%，报3385.36点。创业板指涨2.32%，报2039.44点。深证成指涨1.42%，报10183.70点。零售指数涨1.00%，跑输上证指数0.13%。前五大上涨个股分别为御银股份（002177）、万辰集团（300972）、博士眼镜（300622）、全新好（000007）、汇嘉时代（603101）。
本周机构观点：
**东吴证券本周观点**：启盈策略
投资要点
中国高端国货护肤品龙头，专注抗皱紧致细分领域。林清轩成立于2011年，是以自主研发的山茶花精华油为核心产品、定位高端国货抗皱紧致护肤领域的领导品牌。截至2024年底，林清轩拥有506家线下门店（95%以上进驻高端购物商场，其中直营店有342家），根据招股书统计，林清轩门店规模位同中国高端护肤品牌之首。按零售额计，林清轩于2024年在中国高端国货护肤品牌中排名第一，是高端护肤品牌TOP15中唯一国货品牌。
林清轩近年业绩快速增长，盈利能力持续提升。林清轩在2022-2024年实现业绩增长，营收从2022年6.91亿元增至2024年12.10亿元，2022-2024营收CAGR达32.3%；净利润由2022年亏损提升至2024年1.86亿元。2024年在山茶花精华油大单品以及线上渠道快速放量带动下，公司营收/净利润分别同比增长50.3%/121%。从盈利能力上看，公司高毛利精华占比提升拉动整体利润率提升，2022-2024年公司毛利率分别为78%/81.2%/82.5%，净利率2022-2024年分别为-0.9%/10.5%/15.4%。
分产品看，抗皱山茶花精油大单品高增。林清轩高端护肤产品包含精华油、面霜、爽肤水及乳液、精华液等，2024年公司精华油/面霜/乳液及爽肤水/精华液/面膜/防晒霜营收占比分别为37%/15.7%/10.7%/10%/12.2%/3%，其中公司首创大单品山茶花精华油，开创“以油养肤”的理念，山茶花精华油2022-2024年实现高速增长，带动精华油品类22-24年收入CAGR达43%。
分渠道看启盈策略，线上渠道实现翻倍式增长。2024年公司线下/线上营收占比分别为40.8%/59.1%。截至2024年末林清轩的线下门店网络在全国共有506家门店，2024年线下收入达到4.9亿元，2022-2024年CAGR为14.3%。线上渠道上，林清轩通过IP矩阵、内部直播间、与KOL和KOC合作以及各大电商平台官方品牌店举办的直播，实现线上销售持续快速增长，2022-2024年公司线上渠道营收CAGR达51.2%。
美护行业近期动态更新：618国货美妆表现亮眼，家清赛道中绽家突出重围。根据天猫公布的2025年618抢先购战报（5月16日20点至5月26日24点），从品牌看，国货美妆龙头表现亮眼，如珀莱雅（603605）（位居美妆榜首位）、巨子生物（可复美位居美妆榜TOP12）、贝泰妮（300957）（薇诺娜位居美妆榜TOP14）等。家清赛道中，绽家品牌2025年快速提升至家清第15位，若仅考虑衣物清洁赛道，绽家位居TOP5。
投资建议：林清轩正式递表港交所，国货美妆品牌进一步开启资本化新篇章，推荐定位高端家清绽家快速发展、保健品品牌放量趋势明显的若羽臣（003010），以及同样定位高端国货的毛戈平，建议关注收购海外高端品牌打造高端品牌矩阵的水羊股份（300740）等。
风险提示：消费需求不及预期，宏观经济波动等。
龙头公司动态：
1、小商品城（600415）：1）小商品城拟投11亿打造义乌市场飞地 负债率降至43.38%四年分红率44.76%。2）时隔10年 小商品城重回千亿俱乐部。
2、永辉超市（601933）：1）永辉设首席采购官一职，还挖来了山姆、盒马原高管。
3、万辰集团：1）A股老板被留置84天归来，身家暴增50亿。2）万辰集团三位董高拟合计减持不超6万股。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-191.80%0.00 25-05-200.62%0.38 25-05-21-0.68%0.21 25-05-22-1.56%-0.22 25-05-23-1.24%-0.94 25-05-260.87%-0.05 25-05-270.73%-0.18 25-05-280.99%-0.02 25-05-290.42%0.70 25-05-30-0.54%-0.47 25-06-030.45%0.43 25-06-041.48%0.42 25-06-05-1.31%0.23 25-06-06-0.72%0.04%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3121.622023-12-2921.78行业市值前二十个股涨跌幅：启盈策略
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免1.68%-3.07%-12.93%小商品城4.88!.581.29%永辉超市1.61%-3.250.79%供销大集-1.22%-10.99 .30%万辰集团14.58.16u0.88%豫园股份-0.18%1.07%4.60%居然智家-0.31%-7.58 .62%孩子王1.36.782.16%百联股份0.22%-2.82.85%王府井-0.36%-0.43.45%爱施德1.61%-0.18".15%步步高-2.97%-8.89d.47%重庆百货1.47%-4.83.23%珠免集团-0.48%-10.60'.27%美凯龙1.05%-2.68%2.84%农产品4.35%4.35).73%天音控股1.43%-1.19".92%富森美-0.70%-2.36%7.93%国芳集团-3.241.51(0.33%华致酒行-1.16.16B.80%实盘炒股配资平台提示：文章来自网络，不代表本站观点。
